Portfolio Management für Privatpersonen

Das antizyklische Element auf Stufe der Anlagekategorien stellen wir im Portfolio Management bei Mischmandaten (das sind alle Mandate, die nicht reine Aktienmandate sind) durch das Festsetzen von Bandbreiten rund um die für Sie individuell definierte strategische Aktienquote sicher. Es erfolgt ein Nachkauf in der Krise, das Laufenlassen bei Erholung sowie ein sogenanntes Rebalancing, wenn sich die Aktienquote durch den Anstieg des Marktes zu weit vom strategischen Wert entfernt. So wird der Aktienanteil durch Gewinnmitnahmen antizyklisch in Richtung des strategischen Wertes zurückgeführt. Dies ermöglicht uns, für Sie eine langfristige, antizyklische Steuerung des Portfolios durchzuführen.

Auf Stufe der einzelnen Titel erfolgt periodisch ebenfalls ein Rebalancing. Dabei werden selektiv Gewinnmitnahmen gemacht, um dadurch die Positionsgrössen wieder in Richtung der erwähnten Gleichgewichtung zu bringen. Ganze Positionen werden dann veräussert, wenn wir aufgrund fundamentaler Faktoren zum Schluss gelangen, dass wir künftig in ein bestimmtes Unternehmen nicht mehr investieren wollen.

Beim Aufbau eines neuen Portfolios gehen wir zeitlich gestaffelt vor, wenn Sie Liquidität einbringen. Wichtig ist uns eine Diversifikation auf der Zeitachse, da es das optimale Timing nicht gibt. Dadurch soll vermieden werden, dass Sie für den Einstieg den schlechtest möglichen Zeitpunkt vor einer Marktkorrektur erwischen. Wir streuen folglich den Aufbau Ihres Portfolios je nach Marktverlauf über eine Zeitperiode, die mehrere Monate betragen kann. Die Opportunitätskosten der Absicherung gegen einen suboptimalen Einstiegszeitpunkt sind eine geringere Partizipation während des Aufbaus im Falle von steigenden Märkten.

Unsere professionelle Analyse hat primär die Aufgabe, im Sinne des Risikomanagements qualitativ erstklassige Aktien und Anleihen zu selektionieren, die langfristig Erfolg und nicht kurzfristiges Spektakel versprechen. Einmal evaluiert, werden unsere Qualitätswerte kontinuierlich überwacht. Wir sind überzeugt, dass insbesondere die liquiden Märkte sehr effizient sind. Das heisst, die Preise reflektieren alle verfügbaren Informationen. Deshalb wird Research als «Prognose-Lieferant» aus unserer Sicht enorm überschätzt. Es gibt diverse Asset Manager mit Hunderten von Analysten; deren Anlageperformance ist dennoch oft sehr ungenügend. Meist sind Analysten zudem inhärent prozyklisch. Die von uns praktizierte Titelselektion folgt dagegen einem sehr systematischen Selektionsprozess ohne kurzfristigen Prognosecharakter.

Die Steuerung der verschiedenen Anlagekategorien wird über den Anlageausschuss definiert. Der Anlageausschuss befindet auch über die Aktien, die in unseren Mandaten zugelassen sind, sowie anleihenseitig über die zugelassenen Schuldner. Die Umsetzung des konkreten Kundenportfolios erfolgt durch den Mandatsverantwortlichen in enger Zusammenarbeit mit dem Portfolio Manager.